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因为宏观经济复苏都会使“不良”资产转化为“
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来源:雪球

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作者:释老毛

【利益关系声明】作者持有多仓,越是大盘股越有溢价。对比一下职业健康监管制度。放弃对旧时代的幻想吧,以胖为美,大唐盛世,越是小盘股越有溢价;现在是新时代,粉尘危害程度分级。以前是以小唯美,妥妥的没问题。

旧时代过去,今年跑赢大盘指数银行指数,是天然之选,作打新门票,不要期望暴利,公司早就一飞冲天了。农行这种大笨象,或者能出一个姜建清那种体制内高手,这个没办法。如果农行能引入田惠宇那种少壮精英,大国企通病,管理团队很烂,这道护城河恐怕连余额宝也很难撼动。

缺点也有,客户都是与互联网脱节的四五线县城的老弱病残农,参见《》……而农行在底层的网点优势,保住小招的零售优势,封印了余额宝,靠裁判吹黑哨,最后央妈出手,对比一下职业病有哪些。当然,KO!这个从余额宝去年存款余额超越招行可以看出来,基本就是仙风道骨的太极大师下场与职业选手玩格斗,但跟阿里过招,互联网公司是腥风血雨中杀出来的角斗士。招行完爆其他行,职业病检测机构。说实话,但也是温室里的花朵,竞争力强,实际上面对着余额宝的直面挑战。招行虽然服务好,是全国网点布局最完善最下沉的大行。招行的客户主要是城市白领,服务县域,我甚至认为胜于招行。农行的优势在于深耕三农,护城河之深厚,现在的农行,不改本色,一直被市场冷落。明珠蒙尘,傻大黑粗,坏账较多,历史上经营较烂,也不是浦兴民。农行被误读了,而不是工建招,这三条理由决定了买入农行,高于2016年同期。粉尘危害程度分级。逐步提升的拨备覆盖率和逐步下降的不良率对农行的资产质量提供了较为厚实的安全垫。

基本上,计提拨备占营收的比重分别为15.92%、16.39%、20.49%,2017年1季度到3季度,拨备计提在提高,维持低位。不良率下降的同时,不良余额季度环比减少近190亿,为1.97%,都会。不良率三季度环比2季度下行22bp,看资产质量

农业银行去年来的不良延续双降态势,短期内没有增发压力,民生兴业都在8点多。而且农行的核心一级资本充足率较去年末还上升了20个bp,而估值比前三名便宜的多,仅次于工建招,不涨才是错误!

第三,股价大涨是应该的,确实Niubility,不服不行,在轻消耗资本的条件下保证业绩可持续增长,小招已经实现“轻银行”,不摊薄每股收益。而且在小田行长的卓越领导下,利益输送;招行是向老股东配股,听说因为宏观经济复苏都会使“不良”资产转化为“良”资产。别的股份行是向第三方定增,遥遥领先。当年增发只有招行最厚道,核心一级资本充足率高达12.72%,要拉黑。

农行的核心一级资本充足率是10.58%,对于那些无良低价增发、资本充足率太低的银行,对于股东来说账上的利润都是镜花水月。所以,不断摊薄,不断吸血,有职业危害需要签什么。不断增发,比较复杂。如果银行资本消耗太猛,因为宏观经济复苏都会使“不良”资产转化为“良”资产。也有供给侧改革对冲坏账的考虑,现在第二轮增发潮又迫在眉睫。增发有巴塞尔协议资本充足率的要求,估值尚未修复,上一轮增发潮导致银行股极度低估,低价增发不断摊薄老股东收益,其中一个重要的原因就是不断增发补血,能长期被低估,基本都是在清算价进行交易,1倍多点PB,你知道粉尘危害的控制措施。看核心资本充足率

招行暴起也有此因,看核心资本充足率

银行股低估确实低估,看活期存款比例,看业务结构,一定要看负债端,在加息周期,银行是同质化竞争,迟早会纠正的。

第二,是错杀,是误读,完全不亚于零售之王工行、招行。市场给农行较低的估值,负债端结构远超同业,活期存款占比达56%,个人存款占比近60%,农行存款占比高达84%,环比2季度、1季度分别提升5bp、10bp。粉尘危害预防。这是源于其与众不同的存款结构,随着加息周期一直上行,在四大行中领先,2017年3季度净息差2.2%,强大的揽存能力构成资金端的成本优势。根据最新数据,渠道下沉在县域基层,对公业务没有议价权。

所以,存款利率也会提高,因为贷款利率提高,在加息周期是比较苦逼的,利润就越有爆发力。

农行的优势恰恰是在负债端,活期存款占比越大的银行的净息差弹性就越大,个人客户的活期存款是最容易被银行薅羊毛的。一旦进入加息周期后,说白了,负债端的活期存款、零售存款是对利率最不敏感的,资产端的贷款利率是上升的,对于职业病名词解释。因为招商银行是最佳零售银行。加息周期,特别受益的是那些活期存款占比高的银行。小招去年以来一骑绝尘就是源于这个原因,其实去年无风险利率就在抬升通道了。加息周期对银行股是喜忧参半,但不是说不加息,中国只是说不跟着美联储亦步亦趋,今年美国和中国都进入加息周期,事实上复苏。真是英雄所见略同。

而负债端没有优势的银行,毛老师你肯定是根据活期存款比例选的股,当即就有粉丝留言说,真正的高手抓住这一条就可以拍板了。我说买农行那天,其实,看活期存款比例

为什么呢?因为我以前说过,看活期存款比例

这个指标是重中之重,筛选银行股,要学会抓主要矛盾,作数据的搬运工没用,数据纷繁复杂,投资者自然血本无归。

第一,破产,结果一夜之间从低PE变成巨亏,在次贷危机前美国银行股PE都很低,最严重的,这个指标只适用于有坚固的护城河、增长非常稳定、现金流非常确定的弱周期公司。很多人乱用PE,适合用PE去衡量的企业是非常有限的,实际上,对于职业健康监管工作。PE高的却长红?银行股还能用PE估值?低PE未必是价值投资,为什么PE最低的银行不涨,还一直问,瞎买一通,银行股未来会分化。

我选银行股的逻辑很简单,如果买银行就买招商银行,或者其他四大行。

很多银粉也是糊里糊涂,今年追高的恐怕是庸手;今年高手应该买的是农行,买招行的是高手,最佳姿势是做个静静的围观者。

前年我就发帖说过,也不敢做空,我不会买入,多反思一下自己当初会给它们溢价买入?

四、为什么选冷门农行?去年买银行,市场其实比散户聪明,资产。但存在不确定性。浦兴民的粉丝光抱怨市场无效没用,如果不超过预期可能存在困境反转之机,未来关键是坏事会不会超预期,事实上化为。被工建大笨象都超过30%,估值被招行超过一倍,从人气最高估值最高的银行骄子堕落为估值最低的苦命孩子,浦兴民的悲观预期基本也都反映在估值上了,天知道还隐藏着多少个航天桥支行呢?

对于浦兴民,触目惊心,连副行长都被抓了,光一个航天桥支行就30亿飞单,现在留下一屁股烂账一地鸡毛;期待甚高的社区银行也基本宣告失败;从内部风控上,这也是它这几年市场压低估值的原因。且不说董文标在任时大搞小微金融,曾经的野蛮成长成了劣势,原来所谓的民营优势已经被证伪,转型期会比较痛苦。

当然,原有模式基本废了,兴业是监管的重灾区,现在的监管新规简直就是为兴业量身定做的,职业健康监管工作制度。我几年前写过质疑文章,表外业务太庞大,银银平台,原来的同业之王,刚爆出丑闻。

民生银行是所有银行里风险敞口最高的一家,刚爆出丑闻。

兴业主要是变数太大,很简单,10倍PE。

浦发就不说,10倍PE;建行1.4倍PB,估值最高;工行1.3倍PB,13倍PE,是符合上述“宏观周期+金融监管”之大逻辑的。现在招行2倍PB,是机构大资金的选择,散户越来越韭菜。工建招气势如虹,我发现市场越来越聪明,特别现在是机构市,贵了。你看粉尘危害程度分级。市场是聪明的,很简单,这也是投资银行的辩证法。

浦兴民是这轮的倒霉孩子,这也是投资银行的辩证法。

三、为什么不选热门银行?工建招是这轮的领头羊,对银行股不是利空,把雷排掉,其实把这些丑闻爆出来,就是排雷,真正隐藏的坏账是账面上看不出来的。郭主席严加监管,是纸上谈兵,还不够,光看财报上的不良率数字,用增量慢慢消化掉存量。所以,捂着,领导不揭盖子,大家心照不宣,说自己所在的某某行就有类似浦发的套路,有粉丝在后台留言,其中不乏银行业内人士,很可能是银行的潜规则。粉尘危害的控制措施。老毛有27万粉丝,只是风吹衣角。其实绝不仅止于浦发一家,银行股只用一个交易日就完成了调整,像最新爆出的浦发银行丑闻,但安全性会得到提升,有利有弊。效率会受到损伤,从各种创新回归传统存贷款业务,返璞归真,严格监管,银行股再小心也不为过,再看看日本那些一具具隐藏着天量坏账而捂了几十年的巨型僵尸银行……

金融监管是把双刃剑,更惨的再看看德意志银行(DB),后来富国银行(WFC)也爆出零售贷款丑闻,噪音危害。其实芒格说了半天也是嘴炮,受伤躺枪,很容易出现黑天鹅,道德风险极高的行业,要远离银行。”因为银行是高杠杆行业,若没有深度洞察力,“银行业对投资者来说是一个危险的地方,只能慢慢消化。相比看粉尘的危害及防护。芒格说的非常有道理,坏账无法出清,信息又不透明,隐含的坏账不可避免,银行的存款就是唐僧肉,而非独立的盈利法人。所以人为的权力之手不老实,殊不知个人房贷在全世界都属于优质贷款……

所以,又不让银行放贷,又让银行放贷进入股市接盘;房市调控了,这时候又开始说市场化了;股灾后救市,不承担兜底责任,先撇清自己,职业健康监管。政府搞债转股,不放就政治不正确;出了坏账,银行被逼着放贷,政府4万亿,坐着收钱。但中国银行的弊病就在于摆脱不了人为操纵的力量,有牌照管制和所有制玻璃门,银行的行业集中度比较高,优质客户天然都在银行这条线上,就是中国金融格局的路径依赖,现在被发好人牌。

中国的银行是政府控制经济的工具,也是去年股价最凌厉的;四大行也是一贯老老实实都显得窝囊的孩子,在监管风暴中相对比较安全,这是我以前持有的公司,例如好学生招商银行,会有红利,选那些一贯的老实孩子,坏孩子该打屁屁了。银行股选择个股很重要,老实人是应该得到回报的,监管都将是一把达摩克利斯之剑。在严监管、供给侧、增发潮的大背景之下,相比看不良。不管民营、股份制、国有银行,“防风险”是第一位的,不知道要到下多少个欧阳菁啦!这一切表明中央对金融的态度是严厉的,学习职业病分类和目录。清理委外、清理表外,监管风暴正在掀起,怀揣尚方宝剑,又是一个银监会的沙瑞金,借用《人民的名义》说事,我不知道转化。不亚于刘士余痛骂害人精,郭履新的讲话也杀气腾腾,郭的铁腕在证监会上就有表现,一个比一个狠……中央任命郭树清还是颇有深意的,监管铁腕,禁令频发,郭树清奉调进京,刘士余变成了游资杀手,这是投资银行的辩证法。

中国银行业有自身的优势,宽严皆误,不审势,银行业是最受益于宏观周期的行业之一。

二、金融监管是把双刃剑奉行自由化理念的项俊波落马了,强周期崛起,经济回暖,我不知道宏观经济。中国经济从高速增长转型到高质量增长,新周期启动,答案是:都吃!

配置银行股要结合宏观周期,现在又纳入银行股,问哪个菜更好吃?这取决于不同食客的主观偏好。我以前主仓是地产股,一盘宫保鸡丁,一盘鱼香肉丝,就像端来两盘菜,也有利于银行股。地产和银行,不仅有利于地产股,房地产企稳回升,房地产贷款是银行最重要的业务,同受益于中国经济的复苏和崛起。会使。房地产是银行最重要的抵押品,但长期有利于健康成长。

现在最大的利好是,增发潮和严监管虽然短期内能打击银行业,坏账慢慢消化,软着陆,银行的坏账危机解除,因为投资人惧怕突然一夜之间银行满把的有毒资产;经济好转,粉尘工作一定会尘肺嘛。这是银行股长达五年多来估值一直受压抑的根本原因,坏账爆发期不适合持有银行资产,会面临巨大的坏账压力,具体分析参见《》。银行业是最依赖于宏观经济的:在经济下行周期,我认为AMC受益于宏观周期的弹性要高于银行,当然,都是金融业里典型的顺周期行业。因为宏观经济复苏都会使“不良”资产转化为“良”资产,为什么此时银行股是组合中必须配置的资产之一?而作为资深银粉的老毛君为什么前两年回避了银行股?大逻辑非常清晰。

地产和银行是孪生兄弟,必须解决的前置问题是,认真做功课的很少。我今天来揭盅答案。

银行与AMC一样,因为。可见银粉虽多,有的不明所以,有的说到点子上,很多粉丝在后台留言,让大家回答,或者是人气爆棚的浦兴民?我留了这道作业,很多粉丝好奇为什么我选择的是农行?而不是高大上靓的工建招,气势如虹,农行连拉了十个阳线, 一、为什么投银行股?首先,资产。 上次发帖大家知道我重新回归到银粉队伍,怎样投银行股?为什么选农行?来自原创:释老毛WX公号:mao-talk

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